访谈:中美国债利差收窄不一定引发资金外流

2018-11-26 09:17 中国经济网
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  第二方面争议焦点是争议商标的注册是否损害迈克尔乔丹的姓名权,其中包括争议商标的具体情形是否会使相关公众误认为与迈克尔乔丹具有关联;乔丹公司的经营状况,以及乔丹公司对其企业名称、有关商标的宣传、使用、以及获奖、被保护等情况,对本案具有何种影响;乔丹公司对于争议商标的注册是否存在明显的主观恶意;迈克尔乔丹是否具有怠于保护其主张的姓名权的情形,该情形对本案有何影响等4个具体问题。何女士告诉记者,来了餐馆才知道,老板是真的离婚了,不管老板是因为什么原因要搞这个活动,但餐馆确实给他们打了折。  办法全文如下:  公务员考试录用违纪违规行为处理办法  第一条为规范公务员考试录用违纪违规行为的认定与处理,严肃考试纪律,确保考试录用工作公平、公正,根据《公务员法》等有关规定,制定本办法。河南电视台以《法院说是周一见今早却“拳脚相见”》为题进行了报道。

原标题:河南一学院16名学生无毕业证学校:再读3年重新考试12月7日,甘肃庆阳庆城县一名家长向上游新闻-重庆晨报记者反映,包括自己孩子在内的16名庆城本地的大专学生,在2011年参加当地中专和河南郑州电子信息技术职业学院的“3+2”招生计划,本应在今年毕业后却被告知没有学籍,同时无法取得毕业证。  调查中,记者发现,随着大米价格的上涨,五常还有更多的土地被利用起来,采访时,当地人就告诉记者,眼前这个大坑是砖厂30多年取土形成,但去年砖厂老板考虑到黏土砖正在被淘汰,所以就投了30多万,把它改成了60多亩有机稻田。呼图壁县隶属昌吉回族自治州,东距乌鲁木齐68公里,森林资源丰富。之所以搞出这样的怪物自然不是闹着玩儿,而是有着非常现实的军事用途。

今年以来,中美利差持续收窄。近日,中美1年期国债利率更是出现10年以来首次倒挂,10年期中美利差也维持在30基点左右的历史较低水平。

市场开始担心,中美利率收窄甚至倒挂可能导致人民币贬值压力加大,从而进一步加大跨境资金流出压力,影响我国货币政策的独立性。

对此,多位专家表示,中美两国国债利率出现倒挂属意料之中,主要受两国货币政策差异影响。目前,美国处于加息周期,短端国债利率上行较快,同时中国当前从降杠杆转向稳杠杆,增加市场流动性投放,导致国债利率走低。中美利差倒挂是为实现内部均衡的必然现象,投资者不应过度解读其指标意义。

“依据利差收窄进而推测汇率贬值,在理论上可行,但从我国实际来看,却存在着几个阻碍利率与汇率联动的因素。”中信证券首席固定收益分析师明明表示,首先是我国资本项目尚未实现完全开放,这对利率与汇率的双向传导,尤其是利率对汇率的传导作用可能会形成阻碍。其次是我国外汇衍生品市场还有待完善,这也将对通过套利实现无套利均衡形成阻碍,使得利率与汇率联动在现实中的有效性打了折扣。

利差收窄也不一定会引发资金大规模外流。明明说,有一种常规看法认为,美元资产是全球的避风港,在美国国债利率逐步攀升时,大量资金将会涌向美国市场,国内经济增速必将放缓。但从历史表现来看,两者之间并没有必然联系。比如,在2002年到2004年以及2005年到2007年中美国债出现利差倒挂期间,中国的对外贸易额和外汇储备保持较高速度增长,同时中国GDP也维持高速增长。

“决定资金流动的根本原因在于经济增长水平,一国政府可以通过多种手段维持经济增长的稳定性,从而保证经济对资金的吸引力。”明明说,在经过去产能、去库存和去杠杆“三去”措施之后,当前中国经济增长仍存在很强韧性,能够健康平稳运行,不用过于担忧利差收窄对资金流出造成的影响。

对于市场关于货币政策独立性的忧虑,国盛证券固定收益首席分析师刘郁也认为大可不必。目前,我国对外债依赖度处在较低水平。截至2018年6月末,我国短期外债与外汇储备的比例为38%,远低于国际警戒线100%。对于中国而言,眼下加息挽留外资的必要性较小,货币政策更注重国内因素。

但也有专家坦承,随着中美利差倒挂,靠利差优势吸引海外机构加仓人民币债券的时代已经过去。根据中央国债登记结算有限责任公司公布的数据显示,截至2018年10月末,境外机构在中债登的债券托管量为14425.52亿元,较9月末增加2.53亿元,增加额为过去20个月最少,显示外资机构购入人民币债券的规模正在减少。因此,未来要吸引海外机构持续加大人民币国债投资配置,金融市场还需加快对外开放步伐,推进人民币国际化进程,创造更多的资产多元化配置机会,吸引越来越多海外机构加大人民币债券的配置需求。(本报记者 李华林)

责编:高蓉杰
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